Voor het eerst sinds 1999 heeft de Europese Centrale Bank aangekondigd de rente met 75 basispunten te gaan verhogen, om zo de torenhoge inflatie te beteugelen en de zwakke euro te stutten. Maar over zes weken zou er zomaar een nieuwe stap kunnen worden genomen.

'Ik denk dat het op dit moment een krachtige stap is, maar we moeten ons realiseren dat het gewoon één stap in een traject is, en dat er meerdere stappen zullen moeten volgen. Maar 75 basispunten is qua stapgrootte wel echt een duidelijk signaal', aldus DNB-president Klaas Knot.

Lees ook | 'ECB blust bosbrand met waterpistool'

Volgens Knot is het zaak dat een dergelijke stap zich vertaalt naar alle geldmarkt- en kapitaalmarktrentes. 'Commerciële rentes die partijen aan elkaar in rekening brengen, dat is sowieso een stuk ingewikkelder omdat er 19 landen en dus ook financiële markten binnen de ECB vallen. Dus ik ben tevreden over de rentestap, maar er zullen er meer moeten volgen.'

Maar, over welke stappen denkt hij na? En minstens even belangrijk: in welk tijdspad komen die te liggen? Daarop moet Knot het antwoord echter schuldig blijven. Hij stelt dat de zogeheten 'forward guidance' dusdanig onderhevig is aan de grote onzekerheid, waarbij die onzekerheid zich met name centraliseert rondom de persistentie van de inflatie. 'Er is gewoon een heel groot risico op wat wij het 'tweede ronde-effect' noemen, dat er een weerslag gaat komen in de lonen en dat die lonen doorgerekend gaan worden in de prijzen. En de onzekerheid over die persistentie maakt dat we hebben besloten om te ver in de toekomst duidelijkheid te geven.'

Lees ook | ECB verhoogt rente, maar met hoeveel?

Maar, zo is Knot realistisch, de kans is groot dat de eerste nieuwe renteverhoging al over zes weken komt. 'We bekijken het van meeting tot meeting, maar ga er maar vanuit dat als het inflatiebeeld over zes weken nog net zo beroerd is, we opnieuw met een krachtige stap komen.' Volgens Knot hoeft dat niet per se een verhoging van 75 basispunten te betekenen, maar wordt er te zijner tijd gekeken naar de gepaste stap. 'En op dit moment kunnen we geen duidelijkheid over de langere termijn verschaffen.'

Knot maakt duidelijk dat de prioriteit ligt bij het bedwingen van de hoge inflatie, waarbij hij tevens stelt maatregelen niet te schuwen. Zelfs niet als die een recessie in Europa of Nederland tot gevolg hebben. 'Dat is op dit moment nog niet onze zorg. De Europese Centrale Bank heeft als een van de weinige centrale banken een duidelijk eenduidig mandaat wat betreft de inflatie: het bestrijden ervan', aldus Knot. 'De inflatiebestrijding krijgt altijd voorrang, en als de inflatie blijft stijgen is dat het enige probleem op ons bordje.'

Lees ook | Inflatie naar 12 procent, hoogste ooit

Volgens Knot kan dat ook betekenen dat de ECB de Europese economie moedwillig zal afremmen. 'Inflatiebestrijding kan ook inhouden dat wij de economische activiteit iets zullen moeten afremmen, en dat we afkoeling nodig gaan hebben om de inflatie terug te dringen.' Ook denkt hij dat - met name kijkend naar de Nederlandse economie - er tekenen en sectoren zijn die een dergelijke afkoeling helemaal niet als onwelkom zullen ervaren.

Wat dat betekent voor bedrijven die momenteel in zwaar weer zitten, blijft in het ongewisse. 'Eén van de lessen van de jaren 70 was dat als je geconfronteerd wordt met energieprijsschokken, dat het geen enkele zin heeft om het met stimulerend beleid te repareren', concludeert hij. 'Hoe meer stimulerend beleid, hoe groter het inflatieprobleem wordt. Ook: hoe verder wij de rente moeten verhogen om de economie weer af te koelen.'

Knot geeft de overheid - die iets lijkt te willen doen om koopkrachtreparatie te bewerkstelligen - ook een advies mee: 'Doe het zo doelgericht mogelijk, doe het zo beperkt mogelijk en doe het zo tijdelijk mogelijk, en zorg dat het elders op de begroting gecompenseerd wordt zodat het volledig gefinancierd is en zodat er geen additionele impuls aan de inflatie wordt gegeven.'